文/胡振明

維冠機(jī)電報告期內(nèi)不僅存在與營業(yè)收入相關(guān)的應(yīng)收款項(xiàng)數(shù)據(jù)混亂,，且營業(yè)成本和采購數(shù)據(jù)也均有一定異常,。

幾個月前才在新三板完成融資1.45億元的北京維冠機(jī)電股份有限公司（以下簡稱“維冠機(jī)電”）又準(zhǔn)備在上交所上市,，其近日提交的招股說明書申報稿顯示，擬在上交所首次公開發(fā)行新股不超過1875萬股,。

維冠機(jī)電是一家OEM代工企業(yè),，為來自通信網(wǎng)絡(luò)、軌道交通,、風(fēng)力發(fā)電,、自動化等行業(yè)的客戶提供通信機(jī)箱機(jī)柜、地鐵高鐵AFC設(shè)備,、風(fēng)電控制柜及各種自動化設(shè)備的設(shè)計,、試制、制造,、機(jī)械裝配及電氣裝配服務(wù)的專業(yè)代工服務(wù)bvty.VIP,。分析招股書內(nèi)容，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)該公司報告期內(nèi)不僅存在與營業(yè)收入相關(guān)的應(yīng)收款項(xiàng)數(shù)據(jù)混亂,，且營業(yè)成本和采購數(shù)據(jù)也均有一定異常,。

混亂的應(yīng)收款項(xiàng)

招股書披露，維冠機(jī)電報告期內(nèi)（2016年至2018年）應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款金額出現(xiàn)明顯增長,，分別達(dá)到13285.78萬元,、21955.82萬元和30154.22萬元，占同期流動資產(chǎn)的60.61%,、42.41%和41.74%,。就此占比看，應(yīng)收款項(xiàng)對于維冠機(jī)電是一項(xiàng)非常重要的資產(chǎn),。然而,，《紅周刊》記者在分析其應(yīng)收賬款與現(xiàn)金流和營業(yè)收入之間勾稽關(guān)系時發(fā)現(xiàn)，幾者間的數(shù)據(jù)并不匹配，在一定程度上體現(xiàn)出企業(yè)對該項(xiàng)資產(chǎn)的管理很可能存在問題,。

2017年時,，維冠機(jī)電當(dāng)年錄得48332.25萬元營業(yè)收入（如表1所示），其中有37596.34萬元是外銷收入,，有10735.91萬元為內(nèi)銷收入,，一般情況下，對外銷收入不需考慮增值稅銷項(xiàng)稅額問題,，而內(nèi)銷部分需要按17%稅率計算,，由此測算，當(dāng)年含稅總營業(yè)收入達(dá)到了50085.79萬元,。

同期的合并現(xiàn)金流量表顯示,，2017年“銷售商品,、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為50103.58萬元，與此同時,，這年年末31.20萬元的預(yù)收款項(xiàng)比上一年年末新增了12.92萬元,，這是預(yù)先收到的現(xiàn)金但不能確認(rèn)為收入的現(xiàn)金流量，在沖抵這部分金額之后,，可知本年度與營業(yè)收入相關(guān)現(xiàn)金流量流入了50090.66萬元,。將其與50085.79萬元含稅營業(yè)收入勾稽，則現(xiàn)金流入比含稅營收要多出4.87萬元,，這意味著,，2017年營業(yè)收入在理論上不會引起應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款等經(jīng)營性債權(quán)出現(xiàn)明顯增加。

可事實(shí)上,，2017年應(yīng)收賬款出現(xiàn)了大幅增長,。合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，這年年末應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款21955.82萬元,，同期壞賬準(zhǔn)備合計871.23萬元,，兩個項(xiàng)目合計為22827.05萬元，與上一年年末相同項(xiàng)目合計金額13733.29萬元相比,，新增了9093.75萬元,，這一結(jié)果與理論新增債權(quán)4.87萬元相比差了9089萬元，很顯然,，如此大的差異是令人質(zhì)疑的,。

同樣的方法分析2018年營業(yè)收入及財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)，可發(fā)現(xiàn)這一年并沒有出現(xiàn)上述重大差異,。2018年,，維冠機(jī)電營業(yè)收入為65321.73萬元，其中54419.40萬元為外銷收入，因此,，在考慮10902.33萬元內(nèi)銷收入的增值稅情況以及2018年稅收下調(diào)因素后，可合理推算出2018年全年含稅營業(yè)收入達(dá)到了67102.44萬元,。

同期,，與營業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量和債權(quán)方面，59029.36萬元的“銷售商品,、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”在剔除預(yù)收款項(xiàng)增加額77.52萬元之后,，與營業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量流入了58951.84萬元，而應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款,、壞賬準(zhǔn)備合計比上一年新增了8446.75萬元,。綜合現(xiàn)金流量和應(yīng)收款項(xiàng)數(shù)據(jù)變化，可發(fā)現(xiàn)兩者合計金額對67398.60萬元的含稅營業(yè)收入形成了支持,，僅和2018年含稅營業(yè)收入67102.44萬元相差了296.16萬元,。

同樣的財務(wù)勾稽方法分析2017年和2018年營收方面數(shù)據(jù)，能夠發(fā)現(xiàn)這兩年的數(shù)據(jù)匹配結(jié)果是明顯不同的,，說明在這兩年中至少有一年的營業(yè)收入數(shù)據(jù)或應(yīng)收款項(xiàng)數(shù)據(jù)是存在問題的,，需要公司披露更多信息去證實(shí)其合理性。

營業(yè)成本異常

與營收方面數(shù)據(jù)的不合理類似,，維冠機(jī)電報告期內(nèi)的營業(yè)成本數(shù)據(jù)不僅在2017年出現(xiàn)了異常,，且在營業(yè)收入數(shù)據(jù)勾稽上還算合理的2018年也出現(xiàn)了較大金額的差異。

2018年，維冠機(jī)電向前五名原材料供應(yīng)商的采購金額為17985.43萬元,，占原材料采購總額的40.19%（如表2所示）,，由此可合理推算出2018年原材料采購總額達(dá)到了44751.01萬元。

維冠機(jī)電采購的原材料主要為電子元器件、鋁板類鈑金原材料,、五金件,、橡塑件、包裝物等,，除了領(lǐng)用于生產(chǎn)的部分之外,，剩余的必然以原材料形態(tài)存放在存貨之中，而已經(jīng)領(lǐng)用的原材料在生產(chǎn)之后,，一部分隨著產(chǎn)品完成銷售結(jié)轉(zhuǎn)為營業(yè)成本,，而另一部分則體現(xiàn)為在產(chǎn)品、庫存商品等存貨的原材料成本增加。

招股書披露,，2018年年末存貨中的2460.84萬元原材料和上一年年末的原材料存貨1475.64萬元相比,，新增了985.20萬元。與此同時,，存貨之中在產(chǎn)品4369.99萬元,、庫存商品1451.37萬元和發(fā)出商品1669.65萬元的合計金額也比上一年年末新增了1385.24萬元。雖然招股書并不披露這三類產(chǎn)品存貨的原材料成本情況,，但考慮到成本構(gòu)成的相似性,，因此可用直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例86.25%來估算，這三類產(chǎn)品存貨新增金額中原材料成本,大約有1194.77萬元,。

將原材料存貨增加985.20萬元和三類產(chǎn)品存貨增加額包含的1194.77萬元原材料成本綜合起來有2179.97萬元,，以之與2018年原材料采購總額44751.01萬元相比，理論上還有42571.04萬元原材料完成領(lǐng)用生產(chǎn)和銷售過程并結(jié)轉(zhuǎn)到營業(yè)成本才對,，即體現(xiàn)為營業(yè)成本之中有相同規(guī)模的直接材料,。

可事實(shí)上，2018年營業(yè)成本之中只有41004.49萬元的直接材料,，和上述42571.04萬元分析結(jié)果相差了1566.55萬元,。即使是我們考慮到存貨跌價準(zhǔn)備295.32萬元影響，相差結(jié)果仍超過千萬元,，顯然這是不合理的,。

相比2018年千萬元的差異，核算2017年營業(yè)成本,，則差異金額更為明顯,。

根據(jù)2017年維冠機(jī)電向前五名供應(yīng)商采購金額及其占原材料采購總額的比例，可以推算出這年原材料采購總額有34362.99萬元,。而在這年年末的存貨之中,，原材料有1475.64萬元，和上一年年末相比新增了343.66萬元,。同時,，在產(chǎn)品、庫存商品和發(fā)出商品這三種產(chǎn)品存貨在2017年年末合計有6105.77萬元,，比上一年年末相同項(xiàng)目合計金額多出4446.74萬元,，若按直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例83.51%計算，則這部分增加的存貨中包含了3713.47萬元的原材料成本,。

綜合起來,，在2017年年末的存貨之中，能夠體現(xiàn)原材料及原材料成本的增加金額為4057.13萬元,。這一結(jié)果與同期的原材料采購總額34362.99萬元相比,，可合理推算領(lǐng)用于生產(chǎn)并完成銷售而結(jié)轉(zhuǎn)到營業(yè)成本的原材料采購額應(yīng)有30305.85萬元bvty,。可事實(shí)上,，根據(jù)招股書的披露情況,，2017年主營業(yè)務(wù)成本之中直接材料只有27000.91萬元。很顯然,，理論值與真實(shí)值之間存在3304.94萬元差異需要公司進(jìn)行合理解釋,。

采購信息或有重大錯誤

進(jìn)一步分析維冠機(jī)電的原材料采購相關(guān)數(shù)據(jù)，可發(fā)現(xiàn)其采購數(shù)據(jù)與現(xiàn)金流和債務(wù)之間的財務(wù)勾稽關(guān)系也是不匹配的,。

前文提到,，根據(jù)維冠機(jī)電向前五名供應(yīng)商采購的金額及其占原材料采購總額的比例可合理推算出,，2018年原材料采購總額有44751.01萬元,。考慮到2018年相關(guān)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額調(diào)整問題,，即對前四個月按17%稅率而后八個月按16%稅率計算進(jìn)項(xiàng)稅額,，推算出2018年含稅的原材料采購總額有52060.34萬元。

同期現(xiàn)金流量表顯示,，2018年用于“購買商品,、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為47842.04萬元（如表3所示），與含稅原材料采購總額52060.34萬元相比較,，未付現(xiàn)的4218.30萬元含稅采購需要形成新增債務(wù)體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中,，即應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款（其中的應(yīng)付材料款，下同）出現(xiàn)相應(yīng)增加,。

資產(chǎn)負(fù)債表顯示,，2018年年末應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款有24801.82萬元,，其中應(yīng)付材料款有18124.81萬元，這里只分析原材料采購數(shù)據(jù),，其他各類應(yīng)付賬款暫不考慮,。因此，將應(yīng)付材料款跟上一年年末相同項(xiàng)目金額16725.89萬元相比,，僅新增了1398.92萬元,，顯然這是低于4218.30萬元理論新增債權(quán)的，難道是這一年預(yù)付款項(xiàng)出現(xiàn)了2819.38萬元的明顯減少,？

可事實(shí)上,，2018年末的預(yù)付款項(xiàng)只有427.90萬元，和上一年年末的490.44萬元相比,，僅減少了62.54萬元而已,。而綜合應(yīng)付材料款及預(yù)付款項(xiàng)的情況,，可知還有2756.84萬元的含稅原材料采購與現(xiàn)金流出或新增經(jīng)營性負(fù)債并不能相互匹配。

2017年也有類似的疑問存在,。招股書披露,，這年原材料采購總額34362.99萬元的基礎(chǔ)上按17%的稅率考慮增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，則含稅原材料采購總額有40204.69萬元,，與“購買商品,、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”39652.82萬元勾稽，差額的551.87萬元在理論上將形成新增經(jīng)營性負(fù)債,。

可實(shí)際上,，2017年年末應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款之中應(yīng)付材料款合計為16725.89萬元,，相比上一年年末相同項(xiàng)目的金額新增了8405.47萬元，同期預(yù)付款項(xiàng)新增了287.79萬元,。綜合考慮后,，仍有高達(dá)7565.80萬元新增負(fù)債來源不明。顯然,，這一年的問題也是需要公司有合理解釋的,。

（本文已刊發(fā)于2019年4月27日出版的《紅周刊》）